纺织子行业：中国纺织工业对外依赖度高达40%，外需放缓及订单向东南亚等国转移的态势愈发明显，中国纺织企业自身还面临劳动力成本居高不下、人民币升值等利空因素，因此中国纺织行业的景气度仍将继续下行。关注市场过于悲观，但基本面仍能稳定增长的色织布龙头鲁泰A。服装子行业：涨价挤压需求的效应在10 月份零售数据中已体现，未来行业的增长将出现量价转换，即量增的贡献将远大于价涨。拥有量增潜力及品牌溢价能力的企业将受益于未来通胀回落带来的成本降低，又能凭借品牌知名度及美誉度来实现零售价格的刚性。继续看好外延式扩张突出的“大行业、小公司”类以及具有较强内生性增长能力的公司。推荐七匹狼、希努尔、家纺类公司、九牧王、报喜鸟、探路者及转型中的大杨创世。
股价表现
上周上证综指下跌2.60%，纺织服装板块跑赢指数0.27 个百分点，其中纺织、服装子行业跌幅分别为2.35%、2.30%。探路者、七匹狼、希努尔等个股涨幅居前获得正收益，而伟星股份、大杨创世、浔兴股份、瑞贝卡等个股领跌。探路者未来两年确定性的增长及七匹狼增发后的协同效应市场较为认可，希努尔的估值水平为男装中的最低，持续看好。伟星股份终止股权激励计划，股价因此而调整。
大杨创世、瑞贝卡等出口占比高的企业在A 股回调的过程中跌幅继续放大。
原料价格
上周五中棉328 价格指数为19176 元/吨，周环比下跌0.43%。本周棉花收储量21.287 万吨(上周16.616 万吨，累计收储量62.991 万吨)。棉花现货市场价格、成交量持续低迷，且弱势的基本面难以支持棉价的反弹，因此交储成为棉农及加工商的首选。收储的托市效应使得棉价窄幅波动，但棉纱价格没有成交量的支撑，价格的大幅调整难以避免，本周棉纱价格跌幅2.28%。短期棉价将在弱势基本面和敞口收储政策的双重作用下围绕收储价窄幅震荡。
风险提示
出口下滑超预期；价涨对于需求抑制的程度超预期。
