户外服装业快速成长 PE投资尚未升温

    在服装行业持续低迷的形势下，户外服装作为中国服装[6.64 -0.75% 股吧 研报]市场的新兴力量，成长势头日渐攀升。相关数据显示，中国户外产品市场规模从2000年的0.6亿元增长到2011年的110亿元，十年间复合增长率已超过40%。
    然而，户外服装品牌在资本市场的表现并没有十分突出。清科研究中心提供的投资数据显示，从2008年至今，户外服装市场仅发生6起投资案例，2010年与2012两年更是表现平平，分别仅有一家企业获投资。
    “户外产业快速成长，其未来发展潜力将会成为PE的关注热点，”清科研究中心分析师王艺璇对户外行业发展前景持乐观态度。
    市场高速扩容
    随着居民消费不断升级、旅游及户外生活意识逐步增强，消费市场对户外产品的需求也在随之提高，户外产品成为服装行业潜力较大的细分领域之一，受到市场普遍关注。
    研究报告指出，2000-2010年我国户外用品行业市场零售总额实现了年均47.33%的高速增长，其中，2007-2010年国内户外行业市场零售总额年复合增长率为42.7%，未来户外行业仍将继续保持良好的高增长态势。
    “户外这块市场阵容真的愈发强大了，除吸引阿迪等体育品牌纷纷踏足外，近日竟发现一直标榜为互联网时尚品牌的凡客诚品(VANCL)也开始做冲锋衣了。”一位热衷网购的80后某传媒企业白领和中国证券报记者交流时说道。
    无独有偶，10月24日，Li-Ning Adventure(李宁[4.20 -1.41%]探索)品牌首家直营店铺——李宁中心园区旗舰店盛装开幕，这意味着李宁正式跨出了进军户外市场的第一步。
    据介绍，其实李宁布局户外产业的决心由来已久。2005年李宁曾用一纸50年合约，拿下法国户外品牌Aigle，并成立艾高(中国)户外体育用品有限公司，负责在中国生产、市场推广及销售Aigle品牌的专营户外运动及休闲服装和鞋类产品。
    随着人们对户外品牌的逐步接受，内外资品牌均呈现爆发增长之势。相关报道显示，The North Face(乐斯菲斯)2009年9月在华门店数量为292家，截至目前已近500家。美国户外品牌哥伦比亚，3年前在华门店数量约300家左右，今年上半年门店数已超过600家。探路者[16.58 -0.42% 股吧 研报]的增速更为明显，公司2006年末门店数量为186家，今年上半年总门店数已达到1226家，年均新开189家门店。
    而在盈利方面，内外资品牌在华均取得了丰硕的成果。哥伦比亚称，今年上半年以中国为代表的亚太地区的增长势头最为明显。探路者自2009年上市以来，业绩取得了飞速增长，其中2011年净利润几乎同比翻番。
    户外用品资深从业人士乐观表示，“国内户外市场正在复制体育品牌近十年的黄金轨迹。”
    VC/PE投资较少
    清科研究中心分析报告显示，2008年三夫户外与探路者两家企业获投资，之后探路者于2009年在深交所成功上市。2011年，M360、三夫户外、康尔健野三家企业获得投资，成为近几年户外品牌里发生案例数最多的一年。此外，在2010与2012两年分别仅有一家企业获投资。
    户外产业投资情况不突出需要归结两方面原因：首先，户外产品实属小众市场，受众仅为爱好户外运动者，同时不排除中国消费者对户外运动的认知度仍有欠缺，因此对户外用品没有标准要求，导致需求量不旺盛；其次，国内户外产业本身处于初期成长阶段，品牌数量并不多，资本市场对其缺少可选择性及关注度。清科研究中心分析认为，户外产业快速成长，其未来发展潜力将会成为行业的关注热点，可以推断，户外产业将会迎来新的发展趋势。
    东海证券分析师张先萍认为，相比于传统休闲服装和体育时尚用品，户外用品更强调功能性，在产品功能设计、所选用的面料上科技含量更高。户外用品的设计不仅仅局限于产品的功能性，对外观和时尚的要求也越来越严格，这使得户外用品也可以用于日常生活中，成为日常消费的一种。
    清科研究中心认为，探路者作为第一家上市的户外产品公司，为中国本土户外产品公司做出了领头的作用，未来将会有更多企业陆续上市的可能性。
    目前国内从事户外用品品牌的上市公司仅探路者和嘉麟杰[6.79 1.04% 股吧 研报]两家，但已有不低于10家公司正在筹划上市，其中三夫户外已经在证监会发布的IPO申报企业名单中。
    探路者在招股书中曾将哥伦比亚、乐斯菲斯及奥索卡3家外资品牌列为主要的竞争对手，但仅仅3年间，国内品牌以明显快于外资品牌的速度迅速扩张，探路者面临的竞争对手愈加多起来。三夫户外在2009年销售额即达到18亿元，目前门店数量超过30家且拥有自己的户外俱乐部。
    “当然，探路者成功上市，为其他户外产品企业做出率先示范。”清科研究中心分析师王艺璇认为，首先，探路者在经历上市过程之后，经营管理、渠道营销等运营环节都得以规范化及合理化，对未上市或有上市计划的企业提供了有效的参考价值；其次，探路者的成功上市提高了对户外产业的关注度，对其未来的长远发展奠定了基础；最后，吸引资本市场对其资金投入，帮助企业快速成长。