纺织服装行业周报:双十一促销推动量增,入冬较早拉动冬装销售

    一周主要回顾:
    1、行业跟踪:①10月50家零售额同比增长9.54%,增速下滑明显放缓。服装零售额同增10.91%,服装零售量增速为10.39%,是今年以来的次高增速。②10月纺织服装社零同比增速为18.7%,较上月回落1.7个百分点。③10月纺织服装企业出口情况有所好转,出口额增长15.8%,纺织品和服装分别同比增长8.0%和20.5%。④纺织服装行业三季报业绩回顾:三季度终端消费低迷的状况没有明显改善,单季业绩增速较二季度放缓。纺织服装重点公司前三季度收入同增6%,净利润同比下降13%。部分企业财报较中报出现恶化,应收账款和存货有所上升。
    2、公司跟踪:①上海家化跟踪:三季报销售费用大幅下降主要因为花王不需要宣传推广支出,同时家安去年宣传投入较大导致基数较高。今年沐浴露与艾叶香皂销售超预期推动六神增速提升,预计六神未来会借助品类延伸维持10%以上增速水平。海鸥手表投资计划已经搁置。②罗莱家纺跟踪:10月销售受发货时间缩短略有影响,整体增速与三季报水平差不多。
    公司将通过品类管理能力强化及供应链响应速度提升等不断改善存货周转率。公司力争明年回归收入20%,费用15-20%的增长水平,订货会占全年收入比重下降有助于加盟商渠道库存结构的调整。③罗莱家纺加盟商调研:近期我们走访了公司在江苏和浙江的两家加盟商,今年春夏产品销售均有正增长,但秋冬产品较去年同期有不同程度下降。江苏加盟商由于每年3月大促表现突出,渠道库存压力相对减缓,预计明年大促后有望继续轻装上阵,加盟商预期较为乐观;浙江加盟商由于门店以商场店中店为主,受今年零售低迷影响较大,虽库存处于可控范围之内,但加盟商感觉近期库龄较短产品动销相对较慢,同时对明年经济形势不确定性较为担忧。
    上周纺织服装板块走势表现弱于市场。纺织服装指数跌4.11%,相对申万A指数跌0.81%。其中,纺织制造指数跌2.63%,相对申万A指涨0.67%;服装家纺指数跌5.43%,相对申万A指跌2.14%。
    行业基础数据:①10月50家服装零售额同比增长10.9%。②10月纺织品和服装出口额分别同比增长8.0%和20.5%。③10月纺服社零总额同比增长18.7%。④10月CPI同比上升1.7%,PPI同比下降2.8%。⑤上周棉花、化纤价格涨跌互现:国内328级现货上周微涨收报于18754元/吨,郑棉主力合约涨0.2%报19535元/吨。涤纶短纤跌0.7%报10600元/吨,粘胶短纤涨0.6%报14280元/吨,锦纶切片跌1.0%报20300元/吨。
    我们的观点:双十一打折促销推动服装零售量增长,天气寒冷、销售周期拉长有望拉动今年冬装销售。“双十一“电商大促销促使大部分品牌企业销售创年度新高,服装换季、去库存打折力度较大推动10月50家服装零售量快速增长,而入冬早、销售周期拉长(明年春节晚于今年)也将有望拉动今年的冬装销售。根据我们了解,预计10月及11月上旬报喜鸟与七匹狼销售收入增速均在20%以上。预计在量增带动下,终端服装销售情况将有所改善。我们认为,行业低谷阶段注重管理能力强化与费用成本控制的企业有望在景气度回升时期获得良好发展机遇,推荐抗经济波动能力强、业绩确定的日化巨头上海家化,长期看好高端女装朗姿股份、以及男装龙头企业七匹狼、报喜鸟。