2014年1-9月份公司实现营业收入53.62亿元,同比增长8.8%;
营业利润8.81亿元,同比增长22.3%;归属上市公司股东净利润6.71亿元,同比增长21.7%;实现摊薄后每股收益1.00元。公司预计2014年归属上市公司股东的净利润增长0-30%%之间:1)休闲装业务改善及儿童业务快速发展促进了公司收入增长;2)品牌影响力的提高,促进产品毛利率的提升。
休闲服业务持续改善,童装业务稳定增长。报告期内,公司营业收入实现8.8%的增长,其中三季度营收增速达到了10.3%,我们认为这主要得益于公司休闲服业务的回升以及童装业务的稳定增长。此外,受益于公司品牌影响力提升,公司整体毛利率较去年同期提升了0.7个百分点至36.6%。同时,公司期间费用控制较好,费用率较为平稳,期间费用率同比下降0.1个百分点至14.6%,其中销售费用率下降了1.3个百分点至12.2%。报告期内公司净利润率继续回升至12.5%,净利润实现21.3%的高增长。
存货金额因冬品入库大幅增长,经营性现金流好转。报告期内,因冬装新品入库(森马和巴拉巴拉的14秋冬订货会都实现双位数增长),使得公司存货金额达到16.24亿元,较14Q2上升4.77亿元;三季度经营性现金流净流入3.59亿元,同比上升0.24%,扭转了前两个季度增速下滑的情况。
盈利预测及投资建议。我们继续看好公司通过自创、收购、代理、合作等方式打造多品牌集群的战略规划以及转型儿童产业综合服务商的方向;同时公司每股净资产已达到12.06元,每股未分配利润也达3.68元,我们认为公司实施高送转的可能性较高,未来可能有主题性投资的机会。公司2014-2016年的EPS 预测为1.67、1.95和2.29元,对应PE 为21、18和15倍,继续给予“买入”评级。
森马服饰2014年三季报点评:休闲装业务持续改善,童装业务稳定增长
信息来源：china1f.com 时间： 2014-11-06 浏览次数：939
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