纺织服装行业跑赢大盘0.99pct。本周，上证综指下跌2.99%，SW纺织服装行业下跌2.00%，SW纺织服装行业跑赢大盘0.99pct。其中，SW纺织制造下跌2.00%，SW服装家纺下跌1.99%。
中央经济工作会议明确减税降费，个税专项扣除办法出台，稳定需求信心。2018年12月19日-21日，中央经济工作会以在北京召开，会议确定将实施更加积极的财政政策，并实施更大规模的减税降费政策，预计将给企业及个人带来税费利好，刺激消费需求有所回暖。另外，国务院日前印发《个人所得税专项附加扣除暂行办法》，涉及子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等多方面，将自2019年1月1日起施行。作为本次个税改革的主要内容之一，本次落地的条例涉及居民日常生活的方方面面，并在征求意见稿的基础上适当提高了扣除标准、扩大了扣除范围，正式实施后有望提振居民消费信心。综合来看，我们认为2019年终端消费情况仍有支撑，或将好于市场预期。
板块股息率居前，弱市下体现防御属性。根据统计，2017年度申万纺织服装行业的股息率为2.15%，在全部28个申万一级行业中位列第四位，且行业整体股息率呈提升趋势。在宏观经济不确定性较强的情况下，高股息率标的具有一定防御性。经筛选2015-2017年连续三年派息且2017年股息率大于4%的标的共有8支，包括九牧王(601566,股吧)、鲁泰A和孚日股份(002083,股吧)等，短期建议关注。
推荐标的：中高端女装重点推荐安正时尚；休闲服饰推荐森马服饰(002563,股吧)；家纺推荐罗莱生活；纺织制造推荐百隆东方(601339,股吧)。
风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。
